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　　展望三季度，考虑到目前贷款的供需情况，以及未来信用利差或有上升可能，我们预计整个生息资产端综合收益率会略有回升，且弹性或好于负债端，因此三季度资产端或成为推动息差企稳的主要动力。展望全年，国内宏观经济增长以及货币政策等出现大幅波动的概率不高，因此，银行业的整体经营环境趋于平稳向好。我们认为在2020 年低基数的效应下，2021 年整个板块的营收增长主要受规模因素的推动，拨备因素的改善，业绩确定性也相对较高。目前时点，基于对下半年宏观经济和货币政策的展望，以及银行基本面因素的分析，我们认为板块内部分化仍将持续。

　　投资要点：

　　市场表现：上周银行指数上涨3.24%，沪深300 指数上涨0.33%，板块跑赢沪深300 指数2.9 百分点，在30 个一级行业中位居第12 位。年初至今，银行板块整体上涨3.87%，沪深300 指数下跌7.07%，银行板块跑赢沪深300 指数10.94 个百分点，在30 个一级行业中位居第15 位。个股方面，上周银行板块部分个股上涨，杭州银行、兴业银行、宁波银行涨幅居前。

　　流动性和市场利率：上周，央行通过公开市场操作净回笼450 亿元。截止8 月29 日，3 月期理财产品收益率为3.25%，产品收益率下行40BP。上周，同业存单实际发行规模2061 亿元，平均票面利率2.67%，发行规模下行，票面利率上行。

　　行业和公司要闻：

　　行业要闻：

　　2021 年8 月中国采购经理指数运行情况。8 月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，继续位于临界点以上，低于上月0.3 个百分点，制造业扩张力度有所减弱。

　　公司要闻：

　　多家银行公布2021 年中期业绩报告。

　　风险因素：

　　债务风险快速出清，导致信用利差大幅上升。如果疫情反复造成整体经济持续走弱，企业营收明显恶化，银行板块将出现业绩波动。

（文章来源：万联证券）

文章来源：万联证券

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